华泰柏瑞量化先行股票基金基金经理3月看市
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时间:2012-03-15
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2月份地产销售回暖的情况及流动性预期改善预期下,最近1个月上证指数反弹接近7%;从行业方面,电子、房地产、信息服务及轻工制造等行业表现强劲,而银行、钢铁、公用事业及交通运输等行业表现相对一般。

在量化先行实际的操作中,在资产配置方面,由中性逐步提高一些配置;在行业方面,在组合中调整出一些防御性银行、增加了一些非银行金融、有色、煤炭、食品饮料等行业的配置,同时适当调整了组合中个股比例偏高的个股。

3月市场展望及投资策略

在流动性方面,票据贴面利率处于下跌趋势,而10年期国债到期收益率短期处于反弹趋势,短期之内两种反应流动性的利率指标趋势出现了背离,也许反应了近期一些流动性问题的反复;在股票市场方面,HURST指数目前为0.69,中期呈现上涨趋势,但是趋势趋同指数短期目前在90%左右,短期内市场可能存在风险;在宏观经济方面,最近公布的2月份的制造业PMI51%,已经连续3个月回升,2月份PMI产成品库存指数在连续下降过程中意外反弹,而原材料库存指数在持续反弹中出现下降,这主要是受到春节因素的影响。春节前期,制造业企业休假停工、但春节需求相对旺盛,因此1月产成品库存指数大幅减少、而原材料库存指数显著上升;随着节后生产的恢复,产成品库存有所回升,但原材料库存迅速消化。从房地产方面,近期有很多地方政府试图放松地产政策,同时地产销售周数据环比回升,这些都促使投资者情绪不断变得乐观,但是另外一个方面,中央层面不会从政策方面不断重申不会放松地产政策,这些又给地产未来的前景变得不太确定。

 从市场结构来看,从大小市值股票的相对表现来看,从上月快速回升之后目前处于中枢下方开始震荡整理,风格转换在此位置可能出现反复。从周期与成长相对指数走势目前处于中枢下面一倍标准差继续横盘整理,金融相与成长相对指数在中枢继续横盘整理。

 综上,短期内流动性可能会出现反复及市场本身有调整的需求,中长期因流动性相对宽松同时目前市场系统性风险释放较为充分,中长期来看市场也许有一定的表现。因此在大类资产配置方面,计划未来一个月中继续保持相对中性偏乐观的配置比例,如果市场出现回调,逐步提高股票的配置比例,而在个股层面逐步增加一些进攻性的周期类个股及基本面良好、估值合理的优质成长类个股。

 

-----基金经理:卞亚军

基金经理助理:王本昌



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