华泰柏瑞亚洲领导企业股票基金基金经理3月看市
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时间:2012-03-15
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亚太股市20122月份延续上扬态势。MSCI亚太指数(MSAPJ)二月份上扬4.87%,升幅比上月10.18%有所收窄,尽管升幅有所收窄,但整个月市场趋势基本是向上,没有太大的波动,而且市场信心有所恢复,投资人的入市意欲有所加强。带动亚太股市上涨的原动力还是来至于资金流入亚太区所致,此前很多普遍看淡20121季度的行情,亚太股市一、二月份的强势令到很多大跌眼镜,也所以在亚太市场,2月份尽管指数涨幅并没有一月份大,但很多高弹性股票的表现却非常靓丽。

资金面带动市场上涨后,大家就开始寻找市场上涨的理由。其中普遍认为去年底欧洲央行推出的LTRO计划是主要的关键,在2月底,欧洲央行推出了第二期LTRO计划。在第一次LTRO推出时候,市场并不了解LTRO的影响,所以没有很大的反应,但这次LTRO二期却是在市场充分预期当中推出,起码很多人在短期觉得市场能继续走强的理由也是基于LTRO二期能带来跟多的流动性从而带动市场继续上涨。也有人认为LTRO二期影响已经充分反映,所以推出的时候就应该是出货的时候。最终,欧洲央行在229日推出的LTRO二期金额为5295亿欧元,一共有800家一行参加,金额比市场原先估计4700亿多,也比LTRO一期要多400亿欧元。在同一天,美联储局长伯南克发表了讲话,基本上市场解读为推出QE3(量化宽松3期)的概率不大,黄金价格应声倒下,单日跌幅4.9%。数据表明美国经济正在缓慢复苏,但美国就业情况却一直没有好转,虽然伯南克不一定会推出QE3,但今年年中再次推出类似OTOperation Twist,扭曲操作)的概率应该还是比较大,美联储将继续压低国债市场利率引导资金进行风险活动。

二月份市场涨幅已经比较大,短期不排除调整和整固的可能性,从本基金的操作上,虽然我们此前判断也趋于谨慎,但基金操作表现上获益于部分选股优势,下一步我们将继续努力步步为营管理好本基金投资。

香港市场

218日,中国人民银行宣布再次降低银行准备金率0.5%,虽然消息属于正面但可能由于此前涨幅比较大,在消息出来后却没有为市场带来进一步上扬的动力。

23日,上海房产管理部门发布了房地产政策的“新解读”,该解读表示只要持上海长期居住证满三年者将可以有资格购买第二套房产。是项政策的新解读为市场带来楼市政策放松的憧憬,虽然该部门表示是项政策并不是房地产新政策,也不意味政策放松,因为相关政策一直没有变;但事实上,行业内人士表示过往政策的执行和这次“新解读”的理解其实并不一致,上海房产政策变相放松引发市场扭转房地产开发商的悲观情绪,房产企业股价在消息出来后大幅跳高。但市场的担忧最终还是发生,和此前芜湖、中山个别地区一样,这次上海房产政策的修改显然并没有获得中央部门的首肯,在几天后,上海房产部门当局只能把原来的“新解读”收回,从新维持原来调控的政策。我们认为,中央这次对房地产价格调控的决心是非常大的,在没有看到房产价格调整到合理水平前,任何的政策放松出现的机会应该不大,加上在一、二月份房市成交有回暖的现象,此时放开调控将可能导致房价报复性上扬和打击政府威信。尽管如此,上海有关部门的举措也表明地方政府的压力已经非常大,虽然中央针对房市的宏观调控可能维持不变,但中央将对其他实体经济适当放松和微调,以避免经济出现硬着陆。

另一边厢,A股市场的信心也有所恢复。香港和国际投资人越来越多关注A股的表现,毕竟A股市场才是中国的资本市场,作为经济的晴雨表,2月份A股市场回暖也加强香港市场的稳定性。

三月将是两会召开的月份,市场消息趋于平静,静待两会过后政府引导中国下一步经济政策的发布。

二月份公布的一月份消费物价指数同比增长在4.5%水平,比市场预测要高。虽然通胀数据反弹,但一般认为并不需要过分担心,因为主要是今年春节在一月份原因所导致。另外,一月份的M1增长在3.1%,是近15年以来的新低,也表明货币供应方面已经非常趋紧,未来流通性将随着央行进一步放松而有所改善,也就是最差情况已经过去。接下来,3月份将是上市公司业绩公布密集期,预计上市公司2011年的财报应该都是乏善足陈,而今年一季度的情况也不能乐观。虽然如此,但市场可能已经充分预期?市场这波上涨更多可能是已经把关注点放到下半年和2013年的复苏。上市公司和企业盈利状况短期还是难以有所表现,但我们也不至于过分悲观。现阶段我们将采取中庸的策略,在市场大幅上涨后减少高风险股票配置,如果出现大幅度杀跌,我们将再次择机介入周期性股票。

台湾、韩国市场

在欧债危机淡化下,全球投资气氛转佳,产业基本面需求开始出现回温,资金开始回补风险性资产,229 日台股指数大涨162 点,一口气站上年线,台股加权指数收在8,121.4, 二月上涨8%, 配合月线技术指标KD 值交叉往上,兩者皆具备长线行情条件,根据过往经验,过去指數一旦站稳年线,显现的是长波段的主流行情,且一旦月KD 值交叉向上成功,常伴随可能出现24 根红月K 棒,平均波段涨幅逾3, 因此台股在高档震荡整理后预期仍有上涨空间。

韩国股市在二月表现同样亮眼,在外资连续十周净买超的推升下, KOSPI指数单月上涨3.8%,其中电子、造船、食品、零售板块上涨较大,另外韩国央行将基准利率维持在3.25%,有助于降低民众住房贷款的压力与刺激内需消费。

东南亚市场

2月份,东南亚市场延续上个月上升势。年初至今,东南亚5大股市平均大涨9.8%。单一市场方面,泰国收益高达+16.2%,新加坡(+15.2%),菲律宾(+13.0%)。  印尼和马来西亚连续第2个月跑输其他市场,分别录得1.9%2.6%收益。

投资人对泰国股市前景显然信心满满,认为泰国政府大幅提高以防洪为主基建开销将惠及银行,基建,消费等从而带动相关企业盈利和股价上涨。新加坡对世界主要经济尤其美国经济敏感度远比其他市场要高。新加坡股市亮眼表现其实是反映投资人对美国经济持续复苏的预期。菲律宾指数上行13%,主要原因是外资大量买入菲股。由于通胀风险加剧,投资人看空印尼市场导致该市场连续第2个月跑输东南亚区域其他市场。在缺乏催化剂的情况下,马来西亚指数也只微涨2.6%

                                   ----基金经理 :李文杰、黄明仁



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