保守型投资者的ETF投资指南
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时间:2011-08-01
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你是否在投资中注重本金安全?你是否正在苦恼于如何选择合适的ETF?相信本指南能够帮到你。

 

在过去的几年中,ETF给已有80年历史的共同基金业造成了巨大的冲击,但是这类新产品可否加入到保守型投资组合中?一些监管当局人士和部分投资者指出,ETF具有隐藏的操作风险,其结构复杂难懂(例如分级,结构化份额),保守型投资者应尽量回避ETF。当然,他们的许多考虑并非空穴来风,但我们认为这种不分好坏、一概而论的观点似乎有点因噎废食。并非所有的ETF都有相同的操作风险和投资风险,事实上,许多ETF非常适合在保守型投资组合中使用,这类ETF往往结构简单、费率低廉且资产配置多样化。一旦知道了这几个特点,也就掌握了正确挑选ETF的方法。这里我们列出一些小窍门,来帮助你拨开重重迷雾,找到属于自己的ETF瑰宝。

 

越简单越好

 

不是所有的人都需要ETF。诚然,ETF在避税和费率上具有优势,但许多指数型开放式基金同样具有这一特点。有时,我们必须得承认在投资组合中使用ETF比使用一般的共同基金更加复杂,就好比自己动手给爱车更换机油,虽然这样效果更好而且花费更少,但不是所有人都能掌握这门手艺,至少在某种程度上,投资ETF需要亲身实践。ETF大多数时候通过二级市场交易,就像买卖股票一样简单,流动性也与股票相当。有一些ETF在二级市场上交投清淡,购买时要额外留个心眼。通常,这类ETF总资产小于一亿美元,由于换手率低,很容易在溢价时买入,折价时卖出,吞噬掉部分资本利得收益。幸运的是,费率最低、效用最高的一类ETF通常交易活跃,具有很好的流动性,这类ETF资产规模较大,能够提供额外的安全性保证。获取ETF的净值信息非常简单,因为净值总是和二级市场交易价格一起实时报价,每15秒更新一次,你需要确保总是使用限价订单以约等于净值的价格买入。即使是遇到一些会导致ETF在短时间内大幅折价的小概率事件,比如今年56日美股的“闪电崩盘”,限价订单依然能够很好的保护投资者。

 

交易费用是决定是否选择ETF进行投资的关键因素。如果只是通过二级市场买进价值几百美元的ETF份额,一般需要支付7美元的手续费,此时选择指数型开放式基金会更加合适。而当投资的金额较大时,ETF费率上的优势就表现的淋漓尽致,通过二级市场买入ETF的手续费会远低于申购基金的费用。比如在国内,通过证券账户购买ETF的费率最高不超过0.3%(买入时不征收0.1%印花税),而申购基金的费率最低仍要0.6%。但是在海外会有一些例外,当小额投资者通过一些基金销售平台或基金超市购买ETF时,费率会非常低廉,甚至于免费。在美国市场上,小额投资者能够通过先锋(Vanguard)、嘉信(Schwab)、富达(Fidelity)、亚美利交易(TD Ameritrade)的交易平台来购买ETF而无须支付手续费,但只能在一组给定的ETF中进行选择。

 

另一个需要考虑的因素是个人的投资计划。对于那些大量运用ETF来自己构建组合的投资者来说,他们无法回避这样一个问题:当他们无法继续自己监控和调整投资组合时该怎么办?这种情况并不少见,比如子女有时会忘记及时调整老人的退休金投资组合,又或者是投资者本人因病在几周内无法通过计算机监控组合的运行情况,这个时候资产配置基金或者是固定风险特征基金比ETF更具有吸引力。

 

好的选择,差的选择

 

一个退休金投资者仅仅需要使用ETF来调整资产配置,跟踪指数覆盖面广、资产配置多样化的ETF会是好的选择。例如跟踪MSCI美国整体市场指数(MSCI U.S. Broad Market Index)的先锋大盘股市ETFVanguard Total Stock Market ETF),或者是跟踪巴克莱综合债券指数(Barclays Aggregate Bond Index)的iShares巴克莱综合债券ETFiShares Barclays Aggregate Bond),这两只ETF的都简单易懂、费率低廉且流动性上佳。尽管大多数ETF都是指数基金,但并非所有的指数都是好指数,有些指数其实只是一套电脑计算出来的投资策略或者是组合权重,本质上是否有效还有待考证。你可以通过MorningstarETF报告Morningstar''s ETF reports来辨别ETF的好坏。

 

通过少数几只这类覆盖面广、配置多样化的ETF,投资者就能构建一个完整有效的保守型投资组合。Christine Benz,我们的一位同事,已经在以前的文章中为保守型投资者构建了一个保守型组合,和一个适度的激进型组合,有兴趣的读者可以点击超链接做进一步了解。

 

除非你有特殊的需求,想要打破常规,否则一些结构复杂的基金都不适合保守型投资者,这类基金往往具有杠杆化、结构化特征,又或者是运用了最近新兴投资策略,这些策略你可能在5年前完全没有听说过。例如SPDR高科技行业精选ETFTechnology Select Sector SPDR),除非退休金投资者交易频繁,想要超越市场整体表现,否则没有必要投资细分行业基金。同样,费率昂贵、复杂且结构化的iPath标普500短期期货波动率交易所交易票据(iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN)也是非常不合适的。而当投资期限超过了一个完整的运作周期时,许多杠杆化基金不会像名字描述的那样达到预期的收益。

 

综上所述,在不超过原有风险承受能力的前提下,确实有一些ETF非常适合保守型投资者。但需要注意的是,不是所有的ETF都是好的选择,而且投资ETF需要了解一些基础的交易知识。为了避免未来产生不必要的负担,当你将ETF纳入投资计划中时,应尽量保持自己的投资组合简单且行之有效。



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