基金经理沈涛7月看市
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时间:2011-07-19
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六月的市场颇具戏剧性,当投资者看到欧债危机似乎重新降临,而货币市场利率持续高企时,对经济下滑的怀疑度极大上升,上证指数在六月中旬击破2700点的整数位,并连续向下调整;但与此同时,更多的关于对政策转变的讨论开始出现,以温家宝表态对通胀控制有信心为契机,市场在六月下旬出现强劲反弹,整个六月的月线表现为振幅100多点的2700点以上的小阳线,似乎拉开了股票市场反弹的序幕。在整个六月,受央行进一步收紧流动性政策影响,货币市场利率持续高企,7天回购利率近两周时间停留在7%以上,导致债券市场整体受压,但中长端由于市场更担心经济的放缓,收益率上升有限,整体收益率曲线呈现短期端大幅上行中长期略为上行的平坦型形态。

    在六月货币市场利率持续高企的时间段,关于宏观政策的讨论越来越多,无非集中在两个方面,即目前的货币政策要多久才会变化;下半年的经济前景究竟如何。在中央领导最近的表态看,应该是对经济下滑和通胀控制都有较大的信心,主要的问题还在于结构调整的难度。这样看来对年内的经济太过悲观也没有很大必要,股市应该能有一定的表现机会,主要的问题是哪些行业与个股更容易受到投资者的青睐。对于债券市场来说,可能会有一定的挑战,来自于经济的景气仍有可能超出市场的悲观预期,但信用债的绝对收益目前已经可以经受一定的利率风险。

基金略微减短了固定收益的组合久期,在股市的反弹中提高了对股票的投资比例。



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