华泰柏瑞卞亚军:密切关注流动性和市场情绪变化
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时间:2012-02-02
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http://www.p5w.net/fund/jjrw/201202/t4059920.htm
    全景网2月2日讯 华泰柏瑞基金经理卞亚军近日表示,盈利、流动性、市场情绪是判断市场走势的重要指针,只有这几个方面都形成正向共振,股市才有可能有比较大的机会,否则都只可能是反弹。
    卞亚军分析说,首先,从盈利角度来看,早在去年二季度,经济增长和企业盈利的向下趋势就已经出现,并在股票价格上得到了反映,目前该趋势仍未改变;其次,从流动性来看,以M1、M2和信贷反映的流动性已经接近历史底部区域,从年初至今的情况来看,我国信贷有所放量、美国继续维持低利率的量化宽松,以及欧洲的情况,流动性从趋势上来讲有所放松,后期的形式有待进一步观察。如果流动性继续向好,对于市场是向上的推动因素,但如果上述情况低于预期,对于市场则将产生负面影响。第三,2012年至今,市场信心有所恢复,这主要得益于养老金入市和流动性放松的预期。综合上述三大指标,盈利下降已经明确,流动性和市场信心有待观察,后两项指标将成为判断市场走势的关键。
    卞亚军认为,外汇占款持续减少的局面能否扭转,信贷释放的进度是否达到预期,广谱利率能不能有效下降是判断流动性改善程度的重要指针,也是股票估值能不能有效提升的关键要素。如果这些方面都向好的方向发展,即使企业盈利还在探底,股票市场大概率仍会有一定程度的反弹;反之,如果仍没有起色,则股票市场至少仍将面临结构性的估值和业绩的双杀。如果在政策上没有实质性的提振股市的举措,则市场情绪可能仍将会比较低迷;反之,如果有诸如养老金入市等重量级举措出台,则股市回暖的概率较大。
    据了解,卞亚军自2010年10月起担任华泰柏瑞量化先行股票基金基金经理,2011年1月起兼任华泰柏瑞积极成长混合基金基金经理。


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